КРЕДИТНО ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА

https://cbr.ru/dkp/ https://journal.tinkoff.ru/monetary-policy/ КРЕДИТНО ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА 1. Понятие и типы денежных систем 2. Денежная масса. Предложение и спрос на деньги 3.Кредитно банковская система 4.Монетарная политика государства 5.Рынок ценных бумаг и его регулирование 1.Понятие и типы денежных систем Денежная система – это исторически сложившаяся в каждой стране и законодательно установленная государством форма организации денежного обращения. Основными элементами денежной системы являются: 1. Национальная денежная единица – мера денег, принятая в стране за единицу, в которой выражаются цены товаров и услуг (рубль, доллар, франк и др.). 2. Масштаб цен – весовое количество денежного металла, принятое в стране в качестве денежной единицы, если речь идет о системе обращения металлических денег. 3. Система эмиссии денег – законодательно закрепленный порядок выпуска денег в обращение. 4. Система кредитных бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте. 5. Валютный паритет – соотношение с другими валютами. 6. Институты денежной системы – государственные и негосударственные учреждения, регулирующие денежное обращение. В зависимости от вида обращающихся денег выделяют два типа систем денежного обращения: a) система обращения металлических денег, когда обращаются полноценные золотые и серебряные монеты, которые выполняют все функции денег. Кредитные деньги свободно обмениваются на денежный материал (слитки или монеты); b) система обращения кредитных и бумажных денег, которые не могут быть обменены на золото, а само золото вытеснено из обращения. Денежный рынок - это часть финансового рынка. Функционирова¬ние его механизма находится под влиянием общего состояния экономи¬ки, что проявляется прежде всего в состоянии системы денежного обра¬щения. Денежная система - это исторически сложившаяся в каждой стра¬не и законодательно установленная форма организации денежного об¬ращения. В зависимости от вида обращающихся денег выделяются два типа систем денежного обращения: - металлические деньги, когда обращаются полноценные золотые и серебряные монеты, а кредитные деньги свободно обмениваются на денежные слитки или монеты; - кредитные и бумажные деньги, когда золото вытеснено из обращения, и поэтому кредитные и бумажные деньги не обменивают¬ся на золото. Современное денежное обращение представляет собой совокуп¬ность денежных средств в безналичной и наличной формах.По объему наличные деньги значительно уступают денежным средствам, находя¬щимся на банковских счетах: банкноты и разменная монета в современ¬ных условиях составляют около 10 % всех денежных средств. В истории существовал биметаллизм, базирующийся на использовании в качестве денег двух металлов - золота и серебра (XVI-XIX вв.), и монометаллизм, когда в обращении был лишь один металл - золото. Бумажные и кредитные деньги свободно обменивались на этот металл. Он исторически существовал в виде трех стандартов: золотомонетного (свободного обращения золотых монет); золотослиткового (пре¬дусматривалась возможность обмена знаков стоимости на золото лишь по предъявлении суммы, соответствующей цене стандартного слитка); золотодевизного (когда банкноты обменивались на иностранную валю¬ту). Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. положил конец эпохе монометаллизма. На его место приходит система неразменных кредит¬ных денег, которую характеризуют: отмена золотого содержания банк¬нот, расширение безналичных расчетов через банки, господствующее по¬ложение кредитных денег, увеличение эмиссии денег для кредитования предпринимательского сектора и государства. Складывается свободное денежное обращение. При свободном денежном обращении, когда день¬ги не обеспечиваются золотом, происходит либо сжатие (дефляция), либо расширение денежной массы (инфляция). Регулированием ее зани¬маются национальные центральные банки. Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их пред¬ложение определяют уровень процентной ставки, «цен» денег; это сетm институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег. На денежном рынке деньги «не продаются» и «не покупаются» подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сдел¬ках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные сред¬ства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. На рис. 16.3 приведены типичные кривые спроса и предложения де¬нег. Кривая предложения S имеет форму вертикальной прямой при допущении, что Центральный банк, контролирующий денежное предло¬жение, стремится поддерживать его на фиксированном уровне незави¬симо от изменений поминальной процентной ставки. Как и на любом рынке, равновесие на денежном рынке имеет место в точке пересечения кривых спроса и предложения. Из анализа графика видно, что население и фирмы будут держать па руках только 150 млрд. руб. лишь при процентной ставке, равной 7 %. При более низкой норме процента они будут стараться увеличить коли¬чество денег в своих портфелях, тем самым снижая цены на ценные бу¬маги и повышая норму процента, достигая, таким образом, равновесия, и наоборот. Попробуем оценить влияние изменений, возникающих в предложе¬нии или спросе на деньги. Сначала рассмотрим реакцию денежного рын¬ка на изменение денежного предложения. Допустим, предложение денег увеличилось со 150 до 200 млрд. руб. (рис.16.4). Результатом увеличения количества денег в обращении будет умень¬шение ставки процента с 8 до 5 %. Почему? При ставке процента, равной 7 % людям потребуется лишь 150 млрд. руб. Излишек предложения в 50 млрд. руб., они инвестируют в ценные бумаги или другие финансовые активы. В итоге курсы ценных бумаг будут расти, что эквивалентно паде¬нию процентной ставки. (Например, по долгосрочной облигации выпла¬чивается процент в 300 руб. в год.Если цена облигации равна 3000 руб., то норма процента равна 10 %. Если цена облигации 4000 руб., то норма про¬цента составит лишь 7,5 %.) По мере падения процентной ставки цена храпения денег также уменьшается, население и фирмы увеличивают ко¬личество наличности и чековых вкладов. При ставке, равной 5 %, равно¬весие на денежном рынке будет восстановлено: спрос и предложение де¬нег будут равны 200 млрд руб. Что произойдет при уменьшении денежного предложения? При сокращении предложения денег возникает временный их дефицит. Население пытается преодолеть нехватку денег путем продажи акций и облигаций. Рост предложения на рынке ценных бумаг понизит их рыночную стоимость и одновременно увеличит про¬центную ставку. Более высокая процентная ставка повышает цену хране¬ния денег и уменьшает их количество, которое люди хотят иметь на руках. Спрос на деньги сокращается, и денежный рынок возвращается к равновесию.

Проанализируем последствия изменения в спросе на деньги (рис. 16.5) Первоначально рынок находится в равновесии в точке Е, при номинальной ставке, равной 7 %. Рост номинального дохода сдвигает кривую спроса на деньги в положение D . При исходной процентной ставке население и фирмы хотели бы дер¬жать на руках 200 млрд. руб., несмотря на то что банковская система может предложить лишь 150 млрд руб. Население и фирмы предприни¬мают попытки приобрести больше денег, продавая ценные бумаги. Эти действия приводят к повышению номинальной ставки процента до 12 %, что обеспечивает соответствие количества денег, находящихся в об¬ращении, количеству денег, хранящихся у населения и фирм согласно их желаниям. Денежный рынок достигает нового положения равнове¬сия. Уменьшение спроса на деньги запускает рассмотренные процессы в обратную сторону. 2. Денежная масса. Предложение и спрос на деньги Денежный оборот складывается из наличных и безналичных денег. К наличным деньгам относятся монеты, банковские билеты (банкноты) и казначейские билеты. К безналичным – депозиты (счета) в банках. Денежная масса - совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, обеспечиваю¬щих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйствен¬ный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Особое место в структуре денежной массы занимают так называемые «квазиденьги» (лат. quasi - как будто, почти), т. е. денеж¬ные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах, в депозитах, сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства. Совокупность наличных денег (металлические деньги и банкноты) и денег для безналичных расчетов в Центральном банке (бессрочные вкла¬ды) составляют деньги Центрального банка. Их называют монетарной, или денежной, базой, так как они определяют суммарную денежную массу в народном хозяйстве. Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении, т. е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Для характеристики денежного предложения применяются обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. Агрегат М1 («деньги для сделок») - это показатель, предназначен¬ный для измерения объема фактических средств обращения. Он вклю¬чает наличные деньги (банкноты и разменные монеты) и банковские деньги. Агрегаты М2 и МЗ включают кроме М1 денежные средства на сберегательных и срочных счетах, а также депозитные сертификаты. Эти средства не являются деньгами, поскольку их невозможно непосред¬ственно использовать для сделок купли-продажи, а их изъятие подчи¬нено определенным условиям, однако они похожи на деньги в двух от-ношениях: с одной стороны, они могут быть в короткие сроки выброшены на рынок товаров и услуг, с другой - они позволяют осуще¬ствлять накопление денег. Агрегаты денежного предложения - L и D. L наряду с МЗ включают прочие ликвидные (легкореализуемые) активы, такие как кратко¬срочные государственные ценные бумаги. Они называются ликвидными, так как без особых трудностей могут быть превращены в наличность. Аг¬регат D включает все ликвидные средства и закладные, облигации и дру¬гие аналогичные кредитные инструменты. Агрегаты МЗ, L и D более четко отражают тенденции в развитии экономики, чем Ml: резкие изменения в этих агрегатах часто сигнали¬зируют об аналогичных изменениях в ВНП. Так, быстрый рост денежной массы и кредита сопровождает период подъема, а их сокращение часто сопровождается спадами. Однако большинство экономистов предпочитают использовать агрегат Ml, так как он включает активы, непосредственно используемые в качестве средства обращения. Деньги эмитируются (выпускаются) в обращение тремя типами уч¬реждений: коммерческими банками, государственным казначейством и эмиссионным банком. Спрос на деньги вытекает из двух функций денег – средства обращения и средства сохранения богатства. В первом случае речь идет о спросе на деньги со стороны сделок. Количество денег, необходимых для заключения сделок, определяется стоимостью валового национального продукта. Спрос на деньги для сделок изменяется прямо пропорционально стоимости валового национального продукта и обратно пропорционально скорости оборота денег. Во втором случае речь идет о спросе на деньги со стороны активов. Если преимуществом владения деньгами является их ликвидность, то недостаток владения деньгами по сравнению с другими формами финансовых активов состоит в том, что они не приносят процента. Ставка процента по сберегательным вкладам, облигациям и другим ценным бумагам может повлиять на решение, сколько активов держать в ценных бумагах, а сколько – в деньгах. Объединив графики спроса и предложения денег, мы можем определить равновесную процентную ставку. Пересечение графиков спроса на деньги (МD) и предложения денег (МS) определяет цену равновесия, каковой является равновесная ставка процента (рис. 1). Равновесная ставка процента – это цена, уплачиваемая за использование денег.

Рис. 1. Денежный рынок На денежном рынке, где сталкиваются спрос и предложение, спрос является величиной относительно устойчивой. Он предопределяется стоимостью ВНП (со стороны спроса на деньги для сделок) и процентной ставкой (со стороны спроса на деньги для приобретения финансовых активов). Предложение денег можно менять с помощью определенных мер со стороны правительства и Центрального банка. При этом чем больше предложение денег, тем меньше ставка процента, и наоборот. Процентная ставка, в свою очередь, взаимосвязана с ценами на акции, облигации и т. п. От процентной ставки зависят капиталовложения, т. е. инвестиционная активность. Знание данных зависимостей лежит в основе монетарной политики. Предложение денег зависит не только от эмиссионной деятельности государственного банка. Размер денежной массы возрастает за счет расширения кредитов коммерческих банков. 3.Кредитно банковская система Кредит – это система экономических отношений, выражающаяся в движении имущества или денежного капитала, предоставляемых в ссуду на условиях возвратности, срочности и платности. Источниками кредита являются: 1. Амортизационные фонды предприятий. 2. Часть оборотного капитала, высвобождаемая в денежной форме в связи с несовпадением времени продажи изготовленных товаров и покупки сырья, топлива, материалов, выплаты заработной платы. 3. Капитализированная стоимость, предназначенная для расширения производства (пока она не достигла нужных размеров). 4. Денежные доходы и сбережения частных лиц. 5. Движение средств бюджетной системы, целевых фондов и резервов. Кредит выступает в различных формах: – коммерческий кредит – кредит, предоставляемый одними функционирующими предпринимателями другим в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Он оформляется векселем. Его объект – товарный капитал. Цель – ускорение реализации товаров; – банковский кредит предоставляется владельцами денежных средств (банками, специальными кредитными учреждениями) заемщикам в виде денежных ссуд. Это основной вид кредита в современных условиях. Его объект – денежный капитал. Банковский кредит по сравнению с коммерческим в меньшей степени ограничен направлением, сроком и суммами кредитных сделок, что расширяет его масштабы; – межхозяйственный денежный кредит предоставляется хозяйствующими субъектами друг другу путем выпуска предприятиями акций, облигаций и других видов ценных бумаг; – потребительский кредит предоставляется потребителям в форме коммерческого кредита (продажа товаров с отсрочкой платежа) и банковского кредита (ссуды на потребительские цели); – ипотечный кредит – долгосрочные ссуды под залог недвижимости – земли, производственных и жилых зданий; – государственный кредит – совокупность кредитных отношений, в которых заемщиком или кредитором выступают государство и местные органы власти; – международный кредит – движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Мобилизацию всех денежных средств и превращение их в ссудный капитал обеспечивает банковская система, которая включает в настоящее время три группы кредитно финансовых институтов: – Центральный банк; – коммерческие банки; – специализированные кредитно финансовые небанковские учреждения. В центре кредитной системы находится Центральный банк. Он, как правило, принадлежит государству и выступает в его руках орудием макроэкономического регулирования экономики. Центральный банк монополизирует выпуск (эмиссию) кредитных денег в наличной форме (банкнот), хранит кассовые резервы других кредитных учреждений, официальные золотовалютные резервы государства, осуществляет кредитование коммерческих банков, кредитует и выполняет расчетные операции для правительства, осуществляет контроль за деятельностью прочих кредитных институтов. Коммерческие банки – это кредитные учреждения универсального характера, которые производят кредитные, фондовые, посреднические операции, осуществляют расчеты и организуют платежный оборот в масштабе всей национальной экономики. Операции коммерческих банков можно разделить на три основные группы: пассивные (привлечение средств), активные (размещение средств) и комиссионно посреднические и доверительные. В активных операциях банков основная доля приходится на кредитные операции и операции с ценными бумагами. Помимо ссудных операций коммерческие банки осуществляют разнообразные банковские услуги: операции с валютой, платежный оборот, доверительные операции (управление имуществом клиентов по доверенности), размещение и хранение ценных бумаг. Наряду с традиционными операциями банков в последнее время широкое распространение получили такие услуги, как лизинг и факторинг. Лизинг – это приобретение банком имущества, например, компьютерного оборудования, для сдачи его в аренду пользователям. Факторинг – это передача компанией управления своей дебиторской задолженностью банку, который берет на себя обязательство финансировать по мере необходимости при помощи кредита выполнение всех финансовых обязательств данной фирмы. Факторинг включает в себя бухгалтерское, информационное, рекламное, сбытовое, страховое, кредитное и юридическое обслуживание. Банки являются чисто коммерческими предприятиями, их цель – по-лу¬че¬ние прибыли. Валовая прибыль включает в себя доходы от учетно ссуд¬ных операций, проценты и дивиденды от инвестиций в ценные бумаги, комиссионные от посреднических операций, доходы от внешних операций, прибыль от учредительства и биржевых сделок. Чистая прибыль банка – это разница между валовой прибылью и всеми затратами по осуществлению банковских операций. К специализированным кредитно финансовым институтам относят пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные банки, ссудно сберегательные ассоциации и т. п. Аккумулируя значительные денежные ресурсы, эти институты активно участвуют в процессах накопления и размещения капитала. 4.Монетарная политика государства Денежная (монетарная) политика представляет собой совокупность государственных мероприятий в целях регулирования деловой активности путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения. Монетарная политика преследует цели:  обеспечение стабильности цен,  достижение полной занятости,  рост реального объема ВНП. Основной целью денежно-кредитной политики Банка России является поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции. Банк России активно разъясняет причины и ожидаемые результаты своих решений в области денежно-кредитной политики. Понимание и доверие к принимаемым мерам имеет большое значение для повышения их действенности. Ценовая стабильность — важный элемент благоприятной среды для жизни людей и ведения бизнеса, так как она: • защищает доходы и сбережения в национальной валюте от непредсказуемого обесценения. Это позволяет поддерживать уровень жизни, а также более уверенно планировать ежедневные и долгосрочные расходы; • защищает граждан с невысоким уровнем дохода. Такие семьи в основном покупают недорогие товары первой необходимости. Стабильно низкая инфляция позволяет поддерживать уровень потребления; • способствует повышению доступности заемного финансирования для компаний, так как снижает инфляционную премию, которые банки закладывают в процентные ставки; • упрощает финансовое и инвестиционное планирование для бизнеса; • увеличивает доверие к национальной валюте и создает условия для снижения валютизации активов и обязательств в экономике. Это, в свою очередь, снижает влияние изменения внешних условий на экономику. Основные принципы денежно-кредитной политики Для достижения цели по инфляции Банк России реализует денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции (от англ. target — «цель»). При проведении денежно-кредитной политики важна последовательность, предсказуемость и прозрачность действий центрального банка, поэтому Банк России проводит свою политику в соответствии с рядом принципов. Банк России устанавливает постоянно действующую публичную количественную цель по инфляции, чтобы население, бизнес, участники финансового рынка могли учитывать ее при планировании своей деятельности и принятии решений. Цель по инфляции установлена для годового темпа прироста потребительских цен, то есть изменения за последние 12 месяцев общего уровня цен на товары и услуги, приобретаемые населением. Целью денежно-кредитной политики Банка России является поддержание годовой инфляции вблизи 4% постоянно. Формулировка «вблизи 4%» отражает допустимость небольших колебаний инфляции вокруг цели. Если инфляция существенно отклоняется от цели, Банк России оценивает причины и продолжительность отклонения и исходя из этого принимает решения об использовании мер денежно-кредитной политики для возвращения инфляции к цели. Банк России поддерживает инфляцию вблизи целевого уровня — 4%. Такая политика называется таргетированием инфляции (от англ. target — «цель»). Основной инструмент денежно-кредитной политики — это ключевая ставка. Ключевая ставка — это процент, под который центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Изменение ключевой ставки влияет на спрос через ставки в экономике и в конечном итоге — на инфляцию. При этом центральный банк опирается на макроэкономический прогноз и учитывает ситуацию в экономике и на финансовых рынках. При режиме таргетирования инфляции валютный курс является плавающим, то есть он формируется под влиянием спроса и предложения на валютном рынке. При плавающем валютном курсе Банк России не проводит интервенций на внутреннем валютном рынке в целях поддержания определенного уровня курса или скорости его изменения. При этом Банк России может проводить операции с иностранной валютой на внутреннем рынке в случае возникновения угрозы для финансовой стабильности, а также для пополнения (использования) международных резервов в связи с применением Минфином России бюджетного правила. Проводником монетарной политики выступает Центральный банк страны, а объектами являются предложение и спрос на денежном рынке. Все инструменты денежно-кредитной политики перечислены в статье 35 закона № 86-ФЗ. : 1. Процентные ставки по операциям Банка России. 2. Обязательные резервные требования. 3. Операции на открытом рынке. 4. Рефинансирование кредитных организаций. 5. Валютные интервенции. 6. Установление ориентиров роста денежной массы. 7. Прямые количественные ограничения. 8. Эмиссия облигаций от своего имени. 9. Другие инструменты, определенные Банком России. Основные инструменты, которыми располагает Центральный банк, включают: 1. Операции на открытом рынке. 2. Изменение резервной нормы. 3. Изменение ключевой (учетной) ставки. Операции на открытом рынке – продажа и покупка Центральным банком государственных ценных бумаг – основной инструмент регулирования денежного предложения. При продаже и покупке ценных бумаг Центральный банк пытается с помощью предложения выгодных процентов воздействовать на объем ликвидных средств коммерческих банков, т. е. управлять их кредитной эмиссией. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, он увеличивает резервы коммерческих банков и способствует росту денежного предложения. Продажа ценных бумаг Центральным банком приводит к обратным последствиям. Мощным средством воздействия на предложение денег является изменение Центральным банком нормы обязательных резервных требований. Величина обязательных резервов – это часть банковских активов, которые любой коммерческий банк обязан хранить на счетах Центрального банка. Увеличивая или уменьшая официальные резервные требования, центральный банк регулирует кредитную активность банков и таким образом контролирует предложение денег. Обязательные резервные требования Чтобы банки стабильно и безопасно работали, государство устанавливает обязательные резервные требования. Суть в том, что коммерческие банки резервируют в Банке России определенную часть денег, которые находятся на депозитах. Это нужно для того, чтобы коммерческий банк смог вернуть деньги вкладчикам, если они массово и неожиданно решат их забрать. С помощью резервных требований Банк России ограничивает возможность коммерческих банков выдавать кредиты. Часть денег коммерческого банка замораживают на счетах Банка России, использовать их для выдачи кредитов нельзя. Если уровень обязательных резервов повышают, банкам приходится замораживать больше денег на счетах в Банке России. Это снижает возможности банковского сектора выдавать кредиты, уменьшает денежную массу и ограничивает рост совокупного спроса. Если уровень резервов снижают, объем выдачи кредитов увеличивается, экономика насыщается деньгами, совокупный спрос растет. Коэффициент обязательных резервных требований зависит от многих показателей: например, от валюты кредита, типа заемщика — физлицо или юрлицо, вида банка — универсальный или с базовой лицензией. Например, в период с 01.07.2019 по 30.09.2021 банки с универсальной лицензией должны были замораживать на счетах в Банке России 4,75% от суммы рублевого депозита физического лица и 8% — от депозита в иностранной валюте. Обязательные резервы серьезно влияют на экономику, так как непосредственно меняют денежную массу. Итак: если обязательные резервные требования растут, банкам сложнее выдавать кредиты, экономика замедляется. Если требования снижаются, у банков больше денег на выдачу кредитов, экономика и спрос растут. Традиционной функцией Центрального банка является предоставление ссуд коммерческим банкам. Ставка процента, по которой выдаются эти ссуды, называется учетной ставкой процента. Изменяя эту ставку, Центральный банк может воздействовать на резервы банков, расширяя или сокращая их возможности в предоставлении кредита населению и предприятиям. В зависимости от уровня учетного процента строится система процентных ставок коммерческих банков, происходит удорожание или удешевление кредита вообще и тем самым создаются условия ограничения или расширения денежной массы и обращения. В зависимости от экономической ситуации, которая складывается в тот или иной период в стране, Центральный банк проводит политику дешевых или дорогих денег. Если в экономике наблюдается спад, безработица и целью государства является расширение производства, то Центральный банк увеличивает предложение денег, что ведет к их удешевлению и одновременно к падению нормы процента, расширению совокупного спроса и объема производства. Напротив, во время инфляции Центральный банк проводит политику «дорогих» денег, т. е. снижает их предложение, что способствует росту их стоимости, процентной ставки и, следовательно, сдерживанию инвестиций и совокупного спроса. Подробнее: Влияние государства на денежную систему: валютные интервенции и другие инструменты (tinkoff.ru) 5.Рынок ценных бумаг и его регулирование Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка (помимо рынка банковских ссуд), на котором осуществляется купля продажа ценных бумаг. Ценная бумага (титул собственности) является документом, удостоверяющим право собственности его владельца на какое либо имущество или на капитал, отданный взаймы за предоставление вознаграждения в виде процента или дивиденда. Капитал, представленный в форме ценных бумаг, в экономической литературе называют фиктивным (мнимым) капиталом. Его возникновение и обращение тесно связаны с функционированием реального (производительного) капитала. С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, функционирует реальный капитал, а с другой – его отражение в ценных бумагах. Действительный капитал вложен в производство, а ценные бумаги являются бумажным дубликатом капитала. Стоимость фиктивного капитала (совокупная курсовая цена бумаг) изменяется не только под влиянием функционирования производительного капитала, но также зависит от рыночных факторов, политических событий и т. д. Величина фиктивного капитала определяется путем капитализации доходов по ценным бумагам: Совокупная курсовая цена бумаг = доход по ценным бумагам х 100% средняя процентная ставка Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) выполняет ряд функций: 1. Мобилизационная. Сосредоточение денежных средств для целей организации и расширения производства. 2. Информационная. Инвесторы получают информацию об экономической конъюнктуре в стране, ориентиры для вложения капитала. 3. Распределительная. Свободные денежные средства распределяются в соответствии с потребностями рынка. В мировой практике существует большое число разновидностей ценных бумаг, которые можно подразделить на следующих два вида: – ценные бумаги с фиксированным доходом (долговые обязательства). К ним относят облигации, депозитные сертификаты, векселя; – ценные бумаги с нефиксированным доходом. К ним относят акции, т. е. ценные бумаги, удостоверяющие владение паем в капитале акционерного общества и дающие право на получение части прибыли в виде дивиденда. Все ценные бумаги после своего выпуска поступают на рынок, который, исходя из различий в способах первоначального размещения и их последующей перепродажи, подразделяется на первичный и вторичный. Первичный рынок составляют операции по размещению вновь выпущенных ценных бумаг путем аукциона, открытой продажи, либо индивидуально. Первоначальный инвестор имеет право перепродать ценные бумаги другим лицам. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок. На нем происходит перераспределение ресурсов между инвесторами. Основу рынка ценных бумаг составляет фондовая биржа. Это место, учреждение, соответствующим образом оснащенное, систематически и регулярно функционирующее, где осуществляется купля продажа ценных бумаг. Фондовые биржи образуются либо государством и его органами, либо группой физических и юридических лиц. Наряду с организованным обслуживанием ценных бумаг на биржах складываются внебиржевые рынки, их участники – инвестиционные банки, посреднические фирмы.